На ближайшем заседании Совета директоров Банка России 25 апреля вероятность снижения ключевой ставки действительно существует, однако эксперты оценивают её как низкую. Об этом "Российской газете" рассказал доцент Финансового университета при правительстве РФ Пётр Щербаченко. По его словам, макроэкономические показатели свидетельствуют о постепенном замедлении инфляции, однако условий для кардинального пересмотра денежно-кредитной политики пока недостаточно.
Согласно данным Росстата, инфляция в период с 8 по 14 апреля составила 0,11%, тогда как неделей ранее — 0,16%, а еще раньше — 0,20%. Это свидетельствует о замедлении роста цен, которое может трактоваться как сигнал к будущему снижению ставки. Также, по словам Щербаченко, банки постепенно снижают ставки по вкладам, а объем наличных в обращении с начала 2025 года сократился до 17,4 трлн рублей — это максимальное снижение за последние три года. Такие факторы могут указывать на ожидания будущего смягчения денежно-кредитной политики.
Тем не менее, эксперт считает, что 25 апреля Центральный банк, скорее всего, сохранит ставку на текущем уровне. «Инфляция демонстрирует замедление, но остается высокой. В марте её уровень составил 0,65% после 0,81% в феврале и 1,23% в январе. А в годовом выражении, по данным Минэкономразвития, инфляция даже немного выросла — до 10,38% с 10,28% неделей ранее», — уточняет Щербаченко.
Кроме того, инфляционные ожидания населения остаются высокими. В марте они снизились на 0,8% до 12,9%, но уже в апреле выросли до 13,1%, свидетельствует опрос "ИНФОМ". Такая динамика подрывает уверенность в устойчивом снижении инфляции, особенно на фоне прошлых предупреждений Банка России о необходимости длительного периода жёстких условий для достижения цели по инфляции.
Кредитная активность также остаётся умеренной: объемы потребительского кредитования в марте не выросли относительно февраля, однако остаются на 10% выше показателей прошлого года. Льготные программы ипотечного кредитования поддерживают общий уровень активности, но не компенсируют замедление в других сегментах.
Щербаченко также отметил, что не исключает и более жесткого сценария: «При определённых условиях возможно и повышение ключевой ставки, если ЦБ решит, что текущие меры недостаточны для ускорения дезинфляции. Поводом может послужить рост инфляционных ожиданий и небольшой скачок годовой инфляции».
По его оценке, в течение 2025 года ключевая ставка Банка России, скорее всего, будет удерживаться в диапазоне 19–22%. Существенное снижение возможно лишь во втором или третьем квартале, при условии сохранения положительной инфляционной динамики и стабилизации ожиданий.
Ближайшее заседание ЦБ, скорее всего, не станет моментом поворота в сторону мягкой денежной политики. Но рынок и аналитики будут пристально следить за риторикой регулятора — любые намёки на возможность скорого снижения ставки станут важным ориентиром для банков и инвесторов.